作者： 高歡歡
富士膠片在生物制藥領(lǐng)域開創(chuàng)的成功先例，讓美國政府看重同為膠片巨頭的柯達(dá)。但柯達(dá)能否像富士膠片那樣通過“自我改造”再次掀起大浪，還未可知。
一頓操作猛于虎。
風(fēng)馬牛不相及的做膠卷與制藥，在被“選中”的昔日膠片巨頭柯達(dá)身上無縫切換。隨之應(yīng)聲而來的還有它起死回生的股價(jià)，以及資本市場的不斷爭議——做膠卷破產(chǎn)，轉(zhuǎn)行制藥卻市值暴漲？
美國東部時(shí)間7月29日，柯達(dá)獲得一筆美國政府7.65億美元的國家貸款，以創(chuàng)立柯達(dá)制藥公司，用于生產(chǎn)包括羥氯喹在內(nèi)的仿制藥原料。美國總統(tǒng)特朗普稱，這是“美國制藥史上最重要的協(xié)議之一”。
有華爾街分析師質(zhì)疑，為什么美國政府沒有將同樣的協(xié)議授予那些有現(xiàn)成專業(yè)技術(shù)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)的純制藥公司？
《福布斯》甚至列舉了三大原因告訴投資者注意投資風(fēng)險(xiǎn)：柯達(dá)的財(cái)務(wù)表現(xiàn)和前景都不佳、市場對(duì)仿制藥物成分的需求可能疲軟、柯達(dá)公司管理不善的記錄由來已久。
但柯達(dá)介紹，自己在藥物和高級(jí)材料生產(chǎn)方面有著超過100年的歷史。
7月30日美股開盤后不久，柯達(dá)股價(jià)一路飆升，暴漲了318.14%，盤中更是觸發(fā)了20次熔斷，一度漲超650%，市值達(dá)14.5億美元，創(chuàng)下了該公司有史以來的最佳單日漲幅。算上前兩個(gè)交易日，3天累計(jì)漲幅接近15倍。
經(jīng)歷連日暴漲，最高漲逾2700%后降溫。截至美東時(shí)間7月31日下午四點(diǎn)，柯達(dá)股價(jià)收報(bào)21.85美元/股，五日漲幅仍超940%。
由于股價(jià)波動(dòng)過大，柯達(dá)股票因異常波動(dòng)被停牌超過15次。而過去一年，柯達(dá)的股價(jià)都徘徊在1-2美元區(qū)間，市值僅在1億美元左右。
值得關(guān)注的是，7月31日，有媒體報(bào)道稱，柯達(dá)CEO吉姆·科倫扎一個(gè)月前完美增持近5萬股柯達(dá)股票，被質(zhì)疑內(nèi)幕交易。當(dāng)被問及公告前的大量交易是否表明交易被泄露時(shí)，科倫扎表示他不知道。
藥神難當(dāng)？柯達(dá)“三進(jìn)宮”
實(shí)際上，這是柯達(dá)歷史上第三次進(jìn)軍醫(yī)藥醫(yī)療領(lǐng)域。
柯達(dá)嘗試進(jìn)入醫(yī)藥領(lǐng)域可追溯至1988年。彼時(shí)，如日中天的柯達(dá)通過收購制藥公司Sterling Drug進(jìn)入醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)，生產(chǎn)阿斯匹林等非處方藥。但在1994年公司將醫(yī)藥業(yè)務(wù)以29.25億美元打包出售給了SmithKline Beecham，后者與葛蘭素威康合并成為了今天的葛蘭素史克。
1998年，柯達(dá)收購Imation的醫(yī)療成像業(yè)務(wù)，發(fā)展計(jì)算機(jī)射線照相系統(tǒng)（CR）、數(shù)字射線照相系統(tǒng)（DR）等健康成像技術(shù)。2007年，柯達(dá)將其醫(yī)療集團(tuán)出售給加拿大Onex公司。
針對(duì)此次進(jìn)軍醫(yī)藥行業(yè)，柯達(dá)表示，計(jì)劃利用這筆貸款成立一個(gè)制藥部門，并擴(kuò)大其在紐約和明尼蘇達(dá)州的工廠，以制造FDA定義的“國家長期短缺”的基本藥物成分。據(jù)《華爾街日報(bào)》報(bào)道，吉姆·科倫扎表示，制藥原料最終可能占柯達(dá)業(yè)務(wù)的30％-40％。
而在硬件方面，柯達(dá)擁有龐大的工業(yè)設(shè)施，包括近150萬平方米的制造空間、實(shí)驗(yàn)室、倉庫和辦公室、88個(gè)批量生產(chǎn)反應(yīng)堆，現(xiàn)場發(fā)電廠和蒸汽供應(yīng)，同時(shí)在有機(jī)化學(xué)制造方面擁有較長時(shí)間的經(jīng)驗(yàn)。按照設(shè)想，柯達(dá)的設(shè)施預(yù)計(jì)最多能夠生產(chǎn)仿制藥所用原料藥的25%。
同樣的轉(zhuǎn)型軌跡，拜耳公司 、3M公司和富士膠片等巨頭身上可有所參照。唯一的區(qū)別是，這些公司都已成功地從精細(xì)化學(xué)品行業(yè)過渡到制藥業(yè)。
2012年，在柯達(dá)申請破產(chǎn)的時(shí)候，富士膠片就實(shí)現(xiàn)了轉(zhuǎn)型，膠片業(yè)務(wù)占比降至營收的1%：2008年富士膠片收購Toyama Chemical，所生產(chǎn)的Avigan曾被用于抗擊埃博拉病毒；2019年富士膠片的生物醫(yī)療和新型材料業(yè)務(wù)，創(chuàng)造了全年43%的營收。
或許正是因?yàn)楦皇磕z片在生物制藥領(lǐng)域開創(chuàng)的成功先例，美國聯(lián)邦政府看重同為膠片領(lǐng)域巨頭的柯達(dá)。但“前浪”柯達(dá)能不能像富士膠片那樣擅長“自我改造”，再次掀起大浪，就未可知了。
一代膠片霸主的前浪往事
柯達(dá)創(chuàng)立于1880年，至今已有140年的歷史。它曾是世界上最大的影像產(chǎn)品及相關(guān)服務(wù)的生產(chǎn)和供應(yīng)商，擁有1萬多項(xiàng)技術(shù)專利，業(yè)務(wù)遍布150多個(gè)國家和地區(qū)，全球員工超過12萬人，占全球攝影器材市場75%的份額、90%的利潤。
這也是柯達(dá)最后的狂歡。
由于沒能跟上影像數(shù)字化技術(shù)的發(fā)展，這家企業(yè)一落千丈，從2011年開始，柯達(dá)多次傳出破產(chǎn)消息，其股價(jià)急劇下降，市值從1997年的310億美元跌至21億美元。到2019年，柯達(dá)的市值已降至1.28億美元，下降了99.6%。自2011年起，柯達(dá)就多次傳出破產(chǎn)消息。2011年，柯達(dá)的膠片銷售收入僅為3400萬美元，而數(shù)碼相機(jī)部門的虧損額達(dá)到了3.49億美元。
2012年1月柯達(dá)正式申請破產(chǎn)保護(hù)。同年8月，柯達(dá)宣布出售其膠卷、商業(yè)掃描儀等業(yè)務(wù)，但保留了電影膠片業(yè)務(wù)。
此外，柯達(dá)還將許多專利以大約5.25億美元的價(jià)格出售給了包括蘋果、Facebook、亞馬遜、微軟和三星在內(nèi)的眾多大型科技公司。
2013年1月，柯達(dá)宣布已獲美國破產(chǎn)法院批準(zhǔn)，向Centerbridge Partners LP融資8.44億美元完成重組。2013年9月4日，柯達(dá)公司宣布完成破產(chǎn)重組，正式退出破產(chǎn)保護(hù)。
百年柯達(dá)王朝就此終結(jié)。
《南方周末》在2012年1月的文章《被遺忘的柯達(dá)：破不破產(chǎn)有什么關(guān)系》中曾寫道：“無論如何，那個(gè)屬于傳統(tǒng)膠卷的時(shí)代，已經(jīng)一去不返了。在數(shù)碼相機(jī)尚未普及的20世紀(jì)，柯達(dá)是全球家喻戶曉的黃色巨人，一度占據(jù)了全球三分之二的市場份額。但現(xiàn)在，沒人要用膠卷了，誰還需要柯達(dá)呢？”
柯達(dá)也曾“自我改造”，積極求生，例如轉(zhuǎn)行做服裝、手機(jī)和加密貨幣等，盡管最后都黯然收場。
根據(jù)其財(cái)報(bào)，2019年柯達(dá)凈收入12億美元，凈利潤為1.16億美元，其中近70%來自柯達(dá)的打印系統(tǒng)業(yè)務(wù)。
另外，柯達(dá)最新季度財(cái)報(bào)顯示，其傳統(tǒng)印刷銷售額下滑7.2%至1.54億美元，數(shù)字印刷下降了9.7%至6500萬美元，化學(xué)品（包括工業(yè)膠片和化學(xué)品、電影等）從4800美元下降至4200萬美元。
2016年，柯達(dá)推出了自己的第一款智能手機(jī)，2017年又推出了第二款，售價(jià)大約為3700元人民幣。不過一推出便石沉大海。
2017年，柯達(dá)開始嘗試進(jìn)入時(shí)尚領(lǐng)域，推出了名為《Kodachrome》的藝術(shù)雜志。它先后與Forever 21、H&M等品牌進(jìn)行合作，推出了一些非?！翱逻_(dá)風(fēng)”的聯(lián)名產(chǎn)品，趕了一回復(fù)古潮。之后，柯達(dá)又和滑板品牌Girlskateboards合作推出了聯(lián)名滑板。但反響平平。
柯達(dá)還曾一度涉足比特幣領(lǐng)域。
2018年1月10日，柯達(dá)發(fā)布公告稱，將與Wenn Digital公司共同發(fā)布數(shù)字貨幣 “柯達(dá)幣” (Kodakcoin)。柯達(dá)當(dāng)日股價(jià)翻倍，從3.05美元一路上漲到7.95美元。但柯達(dá)幣始終沒有掀起任何波瀾，股價(jià)不到一年又被打回原形。
可能對(duì)中國藥企的影響
很長一段時(shí)間里，由于成本等因素，美國將仿制藥及相關(guān)原料藥交給國外廠商生產(chǎn)。機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，2018年美國流通藥品中，有88%的原料藥來自國外，印度和中國分別占31%和14%。同時(shí)，美國市場上還有24%的成品藥來自印度，而印度的制藥原料又有70%來自中國。
柯達(dá)是美國依照《國防生產(chǎn)法》，協(xié)助企業(yè)跨入醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的第一個(gè)案例，特朗普在記者會(huì)上表示，這是第33次使用國防生產(chǎn)法，將賦予柯達(dá)制造原料藥的能力。
白宮貿(mào)易顧問彼得·納瓦羅表示，他越來越擔(dān)心美國在藥品生產(chǎn)的關(guān)鍵材料上對(duì)外國的依賴，美國目前正在考慮為大約30家公司提供資金，以抗擊新冠病毒。
顯而易見，柯達(dá)是重修美國本土藥品供應(yīng)鏈的一個(gè)起點(diǎn)，美國政府鼓勵(lì)美國企業(yè)在本土生產(chǎn)藥品和原料，以此擺脫對(duì)他國藥品生產(chǎn)鏈的依賴。
不過，柯達(dá)要實(shí)現(xiàn)原料藥量產(chǎn)顯然尚需時(shí)日。吉姆·科倫扎估計(jì)，要實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)至少需要3至4年時(shí)間。據(jù)每經(jīng)報(bào)道，一位業(yè)內(nèi)人士分析稱：“中國是全球最大的原料藥生產(chǎn)國家之一，所以之前國內(nèi)沙坦類藥物質(zhì)量出現(xiàn)問題的時(shí)候，很多（國外）廠商的供貨也緊跟著出問題，短期來看，這一事件對(duì)國內(nèi)原料藥企業(yè)的影響不大。”
另有分析認(rèn)為，疫情正在推動(dòng)美國重建本土供應(yīng)鏈，中國原料藥對(duì)美出口額或?qū)⑾陆担L期來看，國內(nèi)原料藥企或?qū)⑹苡绊憽?/span>
責(zé)任編輯:萬琳
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