左中海：2021年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議要求，明年經(jīng)濟(jì)工作要穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)，各地區(qū)各部門(mén)要擔(dān)負(fù)起穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)的責(zé)任，各方面要積極推出有利于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的政策，政策發(fā)力適當(dāng)靠前。
一是宏觀政策要穩(wěn)健有效。要繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。實(shí)施新的減稅降費(fèi)政策，強(qiáng)化對(duì)中小微企業(yè)、個(gè)體工商戶(hù)、制造業(yè)、風(fēng)險(xiǎn)化解等的支持力度，適度超前開(kāi)展基礎(chǔ)設(shè)施投資。引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展的支持。二是微觀政策要持續(xù)激發(fā)市場(chǎng)主體活力。要提振市場(chǎng)主體信心，深入推進(jìn)公平競(jìng)爭(zhēng)政策實(shí)施，加強(qiáng)反壟斷和反不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)，以公正監(jiān)管保障公平競(jìng)爭(zhēng)。強(qiáng)化知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)，營(yíng)造各類(lèi)所有制企業(yè)競(jìng)相發(fā)展的良好環(huán)境。強(qiáng)化契約精神，有效治理惡意拖欠賬款和逃廢債行為。
當(dāng)前金融工作重點(diǎn)應(yīng)放在保增長(zhǎng)、促就業(yè)和提高中國(guó)經(jīng)濟(jì)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力方面。
（一）社會(huì)融資總量要與經(jīng)濟(jì)總量相適應(yīng)。十四五期間，要實(shí)現(xiàn)GDP年均6%以上的增長(zhǎng)，社會(huì)融資總量年均增幅應(yīng)保持在10%以上。近年來(lái)經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)表明，社會(huì)融資總量每增長(zhǎng)1%，GDP則相應(yīng)增長(zhǎng)0.8%。考慮到存量經(jīng)濟(jì)的損耗和盤(pán)活存量經(jīng)濟(jì)的需要，10%的社會(huì)融資總量增幅是大體合理的?？紤]到新興經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域和新基建的支出，以及充分發(fā)揮金融引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用，需要社會(huì)融資總量適度超前經(jīng)濟(jì)總量，12%以上的社會(huì)融資總量增幅是必要的。
（二）M2與GDP之比，要考慮中國(guó)國(guó)情，其短期比值要比國(guó)際平均水平高。這是由于，中國(guó)人有窖藏現(xiàn)金的習(xí)慣，如按2萬(wàn)億的量計(jì)算，考慮乘數(shù)效應(yīng)應(yīng)由8萬(wàn)億的量。再看政府融資占用，就地方政府來(lái)說(shuō)，粗略估計(jì)應(yīng)有70萬(wàn)億，而這70萬(wàn)億多數(shù)固化在樓堂館所、公園綠地、道路廣場(chǎng)，很少產(chǎn)生現(xiàn)金流。加之個(gè)人負(fù)債的大頭套牢在房市和股市上，以及資金外流因素，這窖藏、固化、套牢、外流四大因素綜合起來(lái)考慮，初步估算在100萬(wàn)億元左右。所以，出現(xiàn)了M2與GDP之比在高位運(yùn)營(yíng)，而政府、企業(yè)和個(gè)人流動(dòng)性緊張的奇怪現(xiàn)象。所以，M2的合理量?jī)H考慮GDP增幅和物價(jià)上漲因素，是不夠的，也是不科學(xué)的，更是不符合實(shí)際的。
（三）地方政府債務(wù)化解工作的重點(diǎn)是保到期還債和降成本。在中國(guó)，地方政府功能特殊，既是運(yùn)動(dòng)員，也是教練員，還是裁判員，改革開(kāi)放40年偉大經(jīng)濟(jì)成就，地方政府功不可沒(méi)，但代價(jià)也非常大。一是非盈利項(xiàng)目占比過(guò)大，初步估計(jì)占比70-80%，二是投資效率低，與民營(yíng)企業(yè)相比，民營(yíng)企業(yè)7個(gè)億干完的項(xiàng)目，政府需要10個(gè)億才能干完。綜合長(zhǎng)遠(yuǎn)考慮，一是地方政府債務(wù)必須化解，越早越快越好。這是因?yàn)榈胤秸畟鶆?wù)拖欠民營(yíng)企業(yè)，拖欠金融機(jī)構(gòu)，使政府的誠(chéng)信形象大打折扣，使金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)壓降困難，使民營(yíng)企業(yè)面臨破產(chǎn)和失信狀態(tài)。二是化解方案要實(shí)事求是：1．對(duì)政府債務(wù)進(jìn)行審計(jì)確認(rèn)和評(píng)估，壓實(shí)政府債務(wù)基數(shù)。2．一次性現(xiàn)金借還的，打7折執(zhí)行，不再追究。3．對(duì)地方政府拖欠金融機(jī)構(gòu)和民營(yíng)企業(yè)債務(wù)，由中央財(cái)政發(fā)行10年期以上國(guó)債進(jìn)行置換，變地方政府拖欠商業(yè)金融機(jī)構(gòu)和民營(yíng)企業(yè)，為地方政府拖欠中央政府，達(dá)到既保到期支付，又大幅度降低成本的目的。初步估算，地方政府金融機(jī)構(gòu)債務(wù)成本由目前年化6%，降為年4%以下，降200至250個(gè)BP，每年節(jié)約利息支出近萬(wàn)億元人民幣，每年10萬(wàn)億元，爭(zhēng)取3-5年置換完畢。4．鎖定地方政府債務(wù)總量，嚴(yán)控地方債務(wù)增量，確保好鋼用在刀刃上。
（四）民營(yíng)經(jīng)濟(jì)需要與其經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)相匹配的金融支持。民營(yíng)企業(yè)融資難融資貴的問(wèn)題，長(zhǎng)期得不到有效解決，嚴(yán)重制約甚至阻礙著民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，進(jìn)而對(duì)GDP、就業(yè)、稅收、科技進(jìn)步造成了非常不利的影響。與融資貴相比，民營(yíng)企業(yè)融資難問(wèn)題更為突出?，F(xiàn)實(shí)生活中，僅僅是因?yàn)槊駹I(yíng)企業(yè)而得不到融資的現(xiàn)象極為普遍。為從根本上解決這一問(wèn)題，建議各商業(yè)銀行、租賃公司、信托公司，從2022年元月起，對(duì)民營(yíng)企業(yè)的新增融資量必須與民營(yíng)經(jīng)濟(jì)占當(dāng)?shù)谿DP新增量的比重相適應(yīng)，經(jīng)過(guò)3-5年的努力，達(dá)到民營(yíng)企業(yè)經(jīng)濟(jì)融資余額與當(dāng)?shù)孛駹I(yíng)經(jīng)濟(jì)占GDP的比重相適應(yīng)。為此要求：1．全社會(huì)要像愛(ài)護(hù)科學(xué)家一樣愛(ài)護(hù)民營(yíng)企業(yè)家。2．對(duì)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)融資占比低的金融機(jī)構(gòu)由各級(jí)組織部和紀(jì)監(jiān)委約談。3．在各級(jí)政府網(wǎng)站按季公布各金融機(jī)構(gòu)民營(yíng)企業(yè)融資變動(dòng)情況。4．將民營(yíng)經(jīng)濟(jì)融資情況納入央行、銀保監(jiān)會(huì)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管評(píng)級(jí)和監(jiān)管考核體系。5．對(duì)直接融資，暫不做考核。因?yàn)槊駹I(yíng)企業(yè)融資難主要是債權(quán)融資難。
（五）降資金成本將成為今后相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)的金融經(jīng)濟(jì)工作抓手。高舉為人民服務(wù)旗幟，樹(shù)立為國(guó)爭(zhēng)光理想，應(yīng)當(dāng)成為新時(shí)代中國(guó)企業(yè)家的精神。成本優(yōu)勢(shì)是改革開(kāi)放四十年來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)保持國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的一個(gè)重要特征，且正在向物美價(jià)廉轉(zhuǎn)變。在各生產(chǎn)要素成本中，最可降的成本有兩個(gè)：一個(gè)是房租成本，一個(gè)是資金的成本。勞動(dòng)成本應(yīng)當(dāng)隨著勞動(dòng)生產(chǎn)率的提高而相應(yīng)提高，這也是共同富裕和以人民為中心的發(fā)展目標(biāo)的要求。1．不僅要降準(zhǔn)，而且要降息，尤其是要降低貸款利率。建議從2022年起，任何金融機(jī)構(gòu)的任何方式的融資成本（全口徑）一年期融資年化不應(yīng)該超過(guò)4%，其他任何期限融資年化不超過(guò)5%。2．在嚴(yán)格做到這一點(diǎn)的前提下，放開(kāi)存款利率。商業(yè)銀行各類(lèi)存款利率，實(shí)行市場(chǎng)定價(jià)，真正把資金引流到利用效率高的金融機(jī)構(gòu)，從而提高全社會(huì)的資金配置效率。3．對(duì)違反目標(biāo)利率的金融機(jī)構(gòu)，發(fā)現(xiàn)一起，整改一起，絕不手軟。因?yàn)閺拈L(zhǎng)期看，利率不取決于通貸膨脹率，而取決于實(shí)體經(jīng)濟(jì)資本平均回報(bào)率。
（六）補(bǔ)充資本將是銀行類(lèi)金融機(jī)構(gòu)的長(zhǎng)期工作。自從資本充足率從8%提高到10.5%，重點(diǎn)金融機(jī)構(gòu)提高到11.5%，資本不足就一直困擾著商業(yè)銀行，特別是中小商業(yè)銀行。以致業(yè)界提出輕資本的輕型銀行發(fā)展路徑（輕資產(chǎn)有脫實(shí)向虛之嫌）。這一政策變化，使商業(yè)銀行原來(lái)發(fā)放1個(gè)億貸款，只需要800萬(wàn)元資本金，現(xiàn)在變成了需要1050萬(wàn)元，重點(diǎn)金融機(jī)構(gòu)則需要1150萬(wàn)元。這嚴(yán)重限制了商業(yè)銀行的信貸投放能力。建議有關(guān)方對(duì)資本充足率要求提高后的不良反應(yīng)做出應(yīng)對(duì)，建議不要?jiǎng)硬粍?dòng)就擴(kuò)大重要性金融機(jī)構(gòu)的范圍，建議支持建立商業(yè)銀行特別是中小商業(yè)銀行資本補(bǔ)充機(jī)制。
（七）關(guān)于金融創(chuàng)新與防范金融風(fēng)險(xiǎn)。金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)必須以金融創(chuàng)新和防范金融風(fēng)險(xiǎn)為前提，并處理好兩者之間的關(guān)系。為此建議：1．鼓勵(lì)商業(yè)銀行在資產(chǎn)業(yè)務(wù)方面，投貸聯(lián)動(dòng)，即債權(quán)融資與股權(quán)融資并進(jìn)。一是彌補(bǔ)資金利率下降利差縮小收益下降的損失。二是改變社會(huì)融資結(jié)構(gòu)，逐步增大直接融資比例。2．鼓勵(lì)商業(yè)銀行在不良資產(chǎn)處置過(guò)程中，階段性持有實(shí)體企業(yè)股份，即直接債轉(zhuǎn)股，不再通過(guò)第三方金融機(jī)構(gòu)操作。這樣既可以節(jié)約成本，也可以提高效率，實(shí)質(zhì)是一樣的。3．防范金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，重點(diǎn)一是在股權(quán)規(guī)范，二在信貸風(fēng)險(xiǎn)，三在經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)真實(shí)性。對(duì)問(wèn)題金融機(jī)構(gòu)給予兩到三年整改時(shí)間，到期仍不達(dá)標(biāo)的，進(jìn)行合并是十分必要的。這也符合規(guī)模經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要。4．存量經(jīng)濟(jì)已經(jīng)非常大，為盤(pán)活存量經(jīng)濟(jì)，盡快推出商業(yè)銀行并購(gòu)重組融資辦法十分必要。5．對(duì)退役軍人、大學(xué)生、全國(guó)高等院校等中級(jí)職稱(chēng)以上人員，給予10萬(wàn)元到100萬(wàn)元不等的創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新政府貼息貸款，期限十年及以上。促進(jìn)全民創(chuàng)業(yè)、全民創(chuàng)新局面的形成和專(zhuān)精特新企業(yè)成長(zhǎng)。
總之，面對(duì)百年不遇的大變局，只要我們堅(jiān)持黨的領(lǐng)導(dǎo)，堅(jiān)持中國(guó)人的事情中國(guó)人自己說(shuō)了算，堅(jiān)持改革開(kāi)放，心中永遠(yuǎn)裝著國(guó)家和人民，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)，保持戰(zhàn)略定力和學(xué)習(xí)心態(tài)（合作是最好的學(xué)習(xí)），我們就有理由相信，中國(guó)金融經(jīng)濟(jì)必將走出一條健康、較快、高質(zhì)量、可持續(xù)發(fā)展的路子。中國(guó)不缺市場(chǎng)，不缺勞動(dòng)力，不缺創(chuàng)造力，缺的是對(duì)勞動(dòng)者和市場(chǎng)主體活力的激發(fā)與調(diào)動(dòng)。我們相信，真正充分發(fā)揮好制度優(yōu)勢(shì)、后發(fā)優(yōu)勢(shì)和文化優(yōu)勢(shì)三大優(yōu)勢(shì)，中國(guó)必將引領(lǐng)世界金融經(jīng)濟(jì)發(fā)展，再創(chuàng)百年輝煌。
責(zé)任編輯:萬(wàn)琳
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